纸业部门失去了火花:Bilt纸张将重振其伦敦梦想吗?

作者:公冶沼

<p>两个月前,世界上最大的纸业公司国际纸业公司与LN Bangur集团达成协议,以2.57亿美元的现金收购中型公司Andhra Pradesh Paper Mills Ltd(APPM)的全部推广股份,这被视为印度缓慢移动造纸业的改变者,以至于该国最大的造纸公司Ballarpur Industries(Bilt)无限期推迟了其海外分公司Bilt Paper Plc的伦敦上市计划但随着尘埃落定,似乎锐利仅在几个星期前印度交易所的纸币价格上涨仅仅是昙花一现,因为长期投资者尚未准备好“重新调整”该行业的公司股票价格因投资者而缓慢回落寻找增长速度较快的行业,放弃提供缓慢但稳定的盈利增长的纸质品牌以比尔特为例该公司收入近10亿美元,净利润略低于5000万美元,c这意味着市值约为2,153千万卢比(4.78亿美元)这是过去四个季度运营利润(不包括其他收入,利息和特殊项目之前)的四倍,而其后续综合净利润仅为其约10倍股价在国际纸业 - 安德拉纸业协议的10天内涨幅达到25%左右,已经回落其他国际金融公司支持的JK Paper只是其运营利润的两倍(在其他收入,利息和特殊情况之前)项目)截至2011年3月止年度,其净利润约为其净利润的3倍其股价也失去了两个月前收购的瞬间光泽所以有其他同行集团公司如泰米尔纳都纸业有限公司,西海岸纸业公司的文章Mills,Seshasayee Paper&Boards等公司相比之下,截至2011年3月,APPM的营业利润(截至其他收入,利息和特殊项目之前)为155倍,上一财政年度的净利润超过30倍卢比356,该股票的交易价格比国际纸业收购该公司多数股权的价格低三分之一</p><p>这部分与公开发售中的接受率有关</p><p>由于公开发售中提交的所有股票都不会被接受,因此市场价格在日常交易中对其进行折扣对于Bilt来说意味着什么</p><p>伦敦证券交易所上市公司计划通过在伦敦证券交易所上市筹集3.3亿美元或约1,500亿卢比的计划,可在10天内宣布伦敦Bilt海外分支机构的伦敦筹资计划中可以看出近期高位回落的纸质股票的直接后果Bilt推迟了Bilt Paper Plc的伦敦上市计划</p><p>该公司曾表示,尽管伦敦证券交易所的拟议上市已引起英国,欧洲和美国机构投资者的极大兴趣和参与,但它认为国际报纸-APPM交易将为印度造纸公司的估值设定一个基准,并可能对印度造纸业进行评估但事实并非如此,并且很可能为Bilt Paper Plc很快恢复伦敦上市计划做好准备该公司发言人拒绝评论此次VCCircle报告的下一步行动</p><p>然而,伦敦上市计划也将为新加坡的部分退出铺平道路毛里求斯的主权财富基金GIC除了摩根大通,他们共同持有Bilt Paper Plc约205%的股份,并且希望在伦敦证券交易所公开发售期间出售部分股票</p><p>该公司尚未表明股权稀释的数量,但Avantha集团财务主管B Hariharan在今年早些时候的一次电话会议上表示,该公司将按照上市规范的要求稀释至少25%</p><p>由Gautam Thapar领导的该集团早些时候曾表示,其海外估值约为150亿美元</p><p>印度上市公司Bilt通过独立的全资实体拥有795%的股权如果金融投资者出售其持股5%(股权稀释后),公司发行新股,占该职位的20% - 这个资本,它可以瞄准约1650亿美元的市值上限假设Bilt希望至少保留50%以上的Bilt Paper Plc 根据VCCircle的估计,英国上市控股公司可以巩固其收益,价值9.2亿美元或约4,160千万卢比</p><p>这将使其几乎是其母公司Bilt的市值上限的两倍</p><p>在Bilt Paper Plc估计的市场价值中,Bilt在海外分支机构的股权将值得拥有当前的市值,使其被严重低估的GIC和摩根大通共同收购了荷兰降压Bilt子公司205%的股权2008年1月,该交易价值1.75亿美元(700亿卢比)</p><p>该交易价值8.25亿美元或约3,300千万卢比</p><p>因此,两位投资者可以看到他们的回报在25%到100%之间</p><p> -exit伦敦浮动期间Bilt Paper Plc预计它将进入富时250指数和富时全股指数,并预计有资格进入富时英国指数系列For Bilt,伦敦成功上市将证明其成功大约四年前重组公司的战略,旨在释放其商品纸业务的价值,该业务从该国投资者获得低估值</p><p>与印度相比,在欧洲上市的商品纸业务通常以较高的价格交易到收益倍数</p><p>在伦敦上市将使集团能够为其股东创造更好的价值,并且还可以筹集资金以便为未来扩张提供资金Bilt Paper Plc打算利用拟议伦敦债券的净收益来资助约1.7亿美元的资本扩张计划,主要是开发扩大的纸浆厂设施,以及两个现有纸张生产设施的产能扩张,并通过赎回Bilt国际控股公司(Bilt的全资实体)持有的约1.4亿美元的利润分享证书来减少公司的债务</p><p>反过来,....