这不仅仅是GDP的下降应该让我们担心

作者:展座醋

好像我们最近没有太多好的经济新闻。由于私人和公共投资薄弱,国民产出(GDP)下降0.5%,这一点得到了巧妙的总结。大多数类别的私人投资意外疲软。新建筑投资下降11.5%,建筑投资下降3.6%,而矿业投资连续第12个季度下降。这一切都反映在9月季度商业信心和商业环境的下降中。当利率处于历史低位时,这并不意味着发生这种情况。上周,澳联储将现金利率维持在1.5%的最低水平。现金利率从2011年10月以来的4.75%稳步下降 - 在此期间没有上涨一次。利率下降本应刺激商业投资和消费支出,但这也是弱势,增长率低于趋势。采矿和非采矿投资可以解释这个难题。当利率变得非常低时,它们开始与它们对家庭和企业的预期效果相反。处于或即将退休的家庭必须储蓄更多才能实现储蓄的目标。这抑制了消费支出。除了当时的澳大利亚央行行长格伦史蒂文斯在4月的一次演讲中承认低利率对储蓄者来说是个大问题。算术很简单。如果你在一对夫妇想要在退休时获得60,000美元的舒适收入,如果你愿意在25年后将你的资本降到零,那么你需要大约900,000美元,年回报率为5%(收费后)。如果你想在最后留下一些资金,你显然需要更多。但考虑到低风险的资产配置和超低利率的世界,5%的年回报现在看起来不太可能在可持续的基础上。大约3%(净值)的可能性更大。在这种情况下,即使您准备在25年内将资本减少到零,您仍需要大约110万美元。这甚至不包括任何额外的东西,如每年一次的短暂海外假期。由于回报如此之低,人们明白这一点,并且为了建立更大的窝蛋而节省更多。其他正在建设财富的家庭倾向于使用较低的利率来购买房产。他们的消费支出更多的是债务利息支付,而不是购买商品和服务。住房债务与家庭收入的比率在过去三年中从166%增加到186%。较低的利率使澳元保持低于原本的水平。这使得海外购物更加昂贵,例如假期和汽车。新建筑投资对于企业而言,当澳大利亚央行认为经济需要刺激时,以及当他们看到家庭消费疲软和其他不愿投资的企业时,为什么他们会对未来的销售收入更有信心?来自9月季度国民账户的明显好消息实际上是危险的。由于铁矿石等矿产价格上涨,澳大利亚的贸易条件增长了4.5%。这会增加出口收入,最终进入公司利润和税收收入。其中存在危险。从2000年到2010年,最后的贸易条件繁荣释放了税收河流。这不是澳大利亚现在所需要的,因为它不会持久。它只会让我们的政客推迟必要的长期削减政府开支。更糟糕的是,它可能会鼓励他们坚持从长远来看我们负担不起的新支出计划。相反,我们需要记住获得诺贝尔奖的经济学家保罗克鲁格曼所说的名言:“生产力不是万能的,但从长远来看,它几乎就是一切。”平均生活水平的持续提升只能来自生产力的提高。我们知道如何提高生产力,我们无法集中政治意愿去做。我们已经过分关注如何分享一个有可能萎缩的国家经济蛋糕,特别是按人均计算,而不是种植馅饼。....

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